1971–1973modifica

Nonostante l’accordo di Bretton Woods, i funzionari degli Stati Uniti (Stati Uniti) hanno sospeso la convertibilità dell’oro e imposto un sovrapprezzo del dieci per cento sulle importazioni nell’agosto 1971. Ciò ha spinto il G-10 Smithsonian Agreement, un accordo temporaneo negoziato nel 1971 tra le dieci principali nazioni sviluppate del mondo. L ” accordo ancorato lo yen giapponese, il marco tedesco, e la sterlina britannica e franco francese al diciassette per cento, quattordici per cento, e nove per cento, rispettivamente, al di sotto della parità di Bretton Woods., Questi si sono rivelati insostenibili. Più tardi, nel 1971, i funzionari statunitensi fecero galleggiare permanentemente il dollaro; una seconda svalutazione del dollaro nei confronti delle principali valute e un “float” permanente delle principali valute europee nei confronti del dollaro seguì nel febbraio 1973. Quando il dollaro è sceso di valore, gli Stati Uniti hanno fatto poco per rallentare o invertire la caduta; questo crollo del dollaro ha incentivato i funzionari europei e giapponesi a fornire politiche espansive.,

1977–1978modifica

Nel 1977 l’amministrazione Carter ha sostenuto e avviato la “teoria delle locomotive”, che postula che le grandi economie tirino avanti i loro fratelli più piccoli. La teoria di Carter ha chiesto concessioni dai paesi più piccoli a beneficio degli Stati Uniti per l’alto prezzo che gli Stati Uniti hanno sostenuto per la loro benevolenza dopo la recessione 1973-75. L’iniziativa americana incontrò inizialmente una strenua resistenza tedesca e giapponese. In risposta, U. S., le autorità hanno fatto sapere che consentirebbero al dollaro di deprezzarsi rispetto alle valute dei paesi dissidenti in assenza di stimoli macroeconomici. Alla fine, il primo ministro giapponese Takeo Fukuda accettò la richiesta di stimolo degli Stati Uniti alla fine del 1977. Un anno dopo, al Vertice economico di Bonn nel luglio 1978, il cancelliere tedesco Helmut Schmidt ha aderito alla politica fiscale espansiva come parte di un pacchetto di concessioni reciproche.,

1980–1985modifica

C’è stato un apprezzamento del ventisei per cento del dollaro tra il 1980 e il 1984 come risultato di una combinazione di stretta politica monetaria durante il periodo 1980-82 sotto il presidente della Federal Reserve Paul Volcker e la politica fiscale espansiva associata all’amministrazione di Ronald Reagan durante il periodo 1982-84. La combinazione di questi eventi ha spinto verso l’alto i tassi di interesse a lungo termine, che a sua volta ha attirato un afflusso di capitali e apprezzato il dollaro USA. L’amministrazione Reagan del 1981-84 aveva una politica esplicita di” trascuratezza benigna ” nei confronti del mercato dei cambi., Alcuni partner commerciali statunitensi hanno espresso preoccupazione per l’entità dell’apprezzamento del dollaro, sostenendo l’intervento nel mercato dei cambi al fine di smorzare tali mosse. Tuttavia, il segretario del Tesoro Donald Regan e altri funzionari dell’amministrazione hanno respinto queste nozioni, sostenendo che un dollaro forte era un voto di fiducia nell’economia statunitense. Al vertice di Versailles dei leader del G – 7 nel 1982, gli Stati Uniti hanno accettato le richieste di altre nazioni membri per consentire uno studio esperto dell’efficacia degli interventi sui cambi., L’omonimo “Rapporto Jurgenson”, dal nome del suo ricercatore principale Phillipe Jurgenson, fu presentato al Vertice di Williamsburg del 1983 dove le nazioni richiedenti rimasero deluse dal fatto che i risultati non supportavano i loro consigli. Solo leggermente scoraggiato, gli accordi di Plaza nel 1985 si sono verificati. (Gli accordi di Plaza sono stati un impulso per i ministri delle finanze del G-7 in quanto il gruppo di funzionari che si erano incontrati a New York sono stati i primi funzionari per questo.) Tuttavia, gli Stati Uniti hanno iniziato a “abbassare” ulteriormente il dollaro al fine di incoraggiare gli stimoli alla domanda interna in Giappone e Germania.,

1990modifica

Nel 1992, a seguito di una recessione con una lenta ripresa e una risposta ritardata nei mercati del lavoro, l’amministrazione di Bill Clinton segnalò l’opportunità di un apprezzamento dello yen nei confronti del dollaro: “Mi piacerebbe vedere uno yen più forte.”Inoltre, nel febbraio 1993, l’allora segretario al Tesoro Lloyd Bentsen ha ribadito la posizione quando gli è stato chiesto se gli sarebbe piaciuto vedere un dollaro più debole. Queste osservazioni dovevano influenzare l’USDJPY in modo da proteggere contro la crescita delle esportazioni giapponesi a scapito della posizione delle partite correnti degli Stati Uniti., In seguito, il dollaro crollò contro lo yen, spostando lo yen al livello 100 contro il dollaro nell’estate 1993.

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