1971–1973modifier

malgré l’accord de Bretton Woods, les autorités américaines suspendirent la convertibilité de l’or et imposèrent une surtaxe de dix pour cent sur les importations en août 1971. Cela a donné lieu à l’accord Smithsonian du G-10, un accord temporaire négocié en 1971 entre les dix principaux pays développés du monde. L’accord fixait le yen japonais, le Deutsche Mark, et La Livre sterling et le franc français à dix-sept pour cent, quatorze pour cent et neuf pour cent, respectivement, en dessous de la parité de Bretton Woods., Ces ne sont pas viables. Plus tard en 1971, les autorités américaines ont fait flotter le dollar de façon permanente; une deuxième dévaluation du dollar par rapport aux principales monnaies et un « flottement” permanent des principales monnaies européennes par rapport au dollar ont suivi en février 1973. Lorsque le dollar a chuté en valeur, les États-Unis ont fait peu pour ralentir ou inverser la chute; cette chute du dollar a incité les responsables européens et Japonais à mettre en œuvre des politiques expansionnistes.,

1977–1978modifier

en 1977, L’administration Carter a préconisé et initié la « théorie de la locomotive”, qui postule que les grandes économies tirent le long de leurs petits frères. La théorie de Carter demandait des concessions aux petits pays au profit des États-Unis pour le prix élevé que les États-Unis ont encouru pour leur bienveillance après la récession de 1973-75. L’initiative américaine a d’abord rencontré une résistance allemande et japonaise acharnée. En réponse, les états-UNIS, les autorités ont laissé savoir qu’elles laisseraient le dollar se déprécier par rapport aux monnaies des pays dissidents en l’absence de stimuli macroéconomiques. Finalement, le premier ministre japonais Takeo Fukuda a accepté la demande de relance américaine à la fin de 1977. Un an plus tard, lors du Sommet économique de Bonn en juillet 1978, le chancelier allemand Helmut Schmidt a adhéré à une politique budgétaire expansionniste dans le cadre d’un ensemble de concessions mutuelles.,

1980–1985modifier

Il y a eu une appréciation de vingt-six pour cent du dollar entre 1980 et 1984 en raison d’une combinaison de politique monétaire serrée pendant la période 1980-82 sous le Président de la Réserve fédérale Paul Volcker et de politique budgétaire expansionniste associée à L’administration de Ronald Reagan pendant la période 1982-84. La combinaison de ces événements a fait grimper les taux d’intérêt à Long terme, ce qui a attiré un afflux de capitaux et a apprécié le dollar américain. L’administration Reagan 1981-84 avait une politique explicite de » négligence bénigne  » envers le marché des changes., Certains partenaires commerciaux des États-Unis ont exprimé des préoccupations quant à l’ampleur de l’appréciation du dollar, plaidant pour une intervention sur le marché des changes afin de freiner ces mouvements. Cependant, le secrétaire au Trésor Donald Regan et d’autres responsables de l’administration ont rejeté ces notions, arguant qu’un dollar fort était un vote de confiance dans l’économie américaine. Lors du sommet de Versailles des dirigeants du G-7 en 1982, les États-Unis ont accepté les demandes des autres pays membres de permettre une étude experte de l’efficacité des interventions en matière de change., Le « rapport Jurgenson » éponyme, du nom de son chercheur principal Phillipe Jurgenson, a été soumis au sommet de Williamsburg de 1983 où les pays demandeurs ont été déçus que les résultats ne soutiennent pas leurs conseils. Seulement légèrement dissuadés, les accords Plaza en 1985 ont eu lieu. (Les accords Plaza ont été une impulsion pour les ministres des Finances du G-7, car le groupe de fonctionnaires qui s’était réuni à New York en a été le premier responsable.) Cependant, les États-Unis ont commencé à « baisser” le dollar afin d’encourager les stimuli de la demande intérieure au Japon et en Allemagne.,

1990Modifier

en 1992, après une récession avec une reprise lente et une réponse retardée sur les marchés du travail, L’administration de Bill Clinton a signalé l’opportunité d’une appréciation du yen par rapport au dollar: « j’aimerais voir un yen plus fort. »En outre, en février 1993, le secrétaire au Trésor de l’époque, Lloyd Bentsen, a réitéré sa position lorsqu’on lui a demandé s’il aimerait voir un dollar plus faible. Ces commentaires devaient influencer L’USDJPY afin de se protéger contre la croissance des exportations japonaises au détriment de la position du compte courant américain., Par la suite, le dollar s’est effondré par rapport au yen, le faisant passer au niveau 100 par rapport au dollar au cours de l’été 1993.

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